評價，讀音píng jià，漢語詞語，意思是指對一件事或人物進行判斷、分析后的結論， 以下是為大家整理的關于企業績效評價指標的研究論文4000字5篇 , 供大家參考選擇。

企業績效評價指標的研究論文4000字5篇

第一篇: 企業績效評價指標的研究論文4000字

　　項目績效評價指標的設計

　　以下是職場范文網的給大家整理的關于項目績效評價指標的設計，希望能幫助到大家!

　　近十年來，財政部門緊緊圍繞社會主義公共財政框架總目標，深入研究國家預算分配政策，深化完善部門預算改革，積極推進轉移支付制度、國庫集中支付制度和政府集中采購制度為核心的公共財政支出管理改革，逐步建立了預算編制、預算執行、績效評價和財政監督相結合的公共財政管理框架。績效評價是政府公共管理理論在財政支出管理上的應用創新和方法創新。

　　一、項目績效評價指標設計的意義

　　1、績效評價指標是衡量績效目標實現程度的考核工具。不同類別的財政支出項目的績效內容存在很大差異，因此，必須根據各類財政支出項目的績效特點設置不同的財政項目績效評價指標。

　　2、績效評價指標體現了績效評價主體的評價目的。績效評價指標中設置的指標，體現了績效評價主體對績效的理解和追求。

　　3、績效評價指標會影響評價客體的行為。如果績效評價指標科學、合理，項目實施單位按照評價指標努力，就會使財政支出取得好的效果;反之，就會使財政支出達不到好的效果。

　　二、項目績效評價指標設計的步驟

　　第一步根據財政支出項目績效評價的目的、不同類別財政支出項目的績效內容，以及指標的設計原則，采用適當的方法，確定財政各類財政支出項目的績效評價指標。

　　第二步運用適當的方法，確定各個指標相對于項目總體績效的重要性，并用數量化的方法表示出來，即賦予每個指標一定的權重。

　　第三步通過適當的方法，確定各個評價指標的參照標準，即確定指標的標準值。

　　三、支出績效評價指標設計的原則

　　支出績效評價是建立在政府績效管理理論和客觀、公正、可量化的績效評價指標體系以及科學的評價方法基礎上的，評價應當遵循以下原則

　　1、獨立、客觀、公正原則。整個評價過程是公開的，程序是合理的，評價結果將會聽取有關部門的意見。

　　2、目標與績效結合原則。績效評價指標應當與績效目標有直接的聯系，能夠正確反映目標的實現程度。

　　3、重要性與系統性相結合的原值。績效評價指標應當優先使用最具部門或行業代表性、最能反映評價要求的指標，反映財政支出所產生的社會效益、經濟效益和可持續影響。

　　4、科學性與實用性相結合的原則。科學性是指績效評價指標要能準確地反映績效的內涵。設計指標體系時還要考慮現實可行性，特別是要考慮指標數據收集和處理的難易程度及其成本。

　　四、績效評價指標的設計

　　項目績效評價指標根據評價內容和設置要求，分為基本指標和具體指標。

　　(一)基本指標的分設

　　將基本指標分為目標設定情況、目標完成程度、組織管理水平、資金落實情況、實際支出情況、會計信息質量、財務管理狀況和資產配置與使用等二級指標細化和分設三級指標，具體指標解釋如下

　　①目標設定情況。指對預定目標的設定、規劃情況是否科學、合理，能否體現財政支出的經濟性、效率性和有效性等。可細化為以下幾個具體指標

　　依據的充分性項目資金設立依據是否充分。

　　目標的明確度項目資金使用的預定目標是否明確。

　　目標的合理性項目資金使用的預定目標設置是否客觀、科學，能否體現財政支出的經濟性、效率性和有效性等。

　　完成的可能性根據項目實際進展情況，預測項目預定目標實現的可能性(適用于項目實施過程評價)。

　　②目標完成程度。指項目總體目標或階段目標的完成情況。可細化為以下幾個具體指標

　　目標完成率=目標完成數/預定目標數×100%。

　　目標完成質量=實際達到的效果/預定目標×100%。

　　實際達到的效果是指評價對象實際達到的效益，當效益可以量化時，則采用相應的數額;當效益不可量化時，可以采用專家評議、調查問卷等方法，得出結論。目標績效指標評價對象為實現其職能所確定的預定目標，目標績效為100。

　　完成的及時性項目資金使用的預定目標是否如期完成，未完成的理由是否充分。

　　驗收的有效性項目驗收方式的合理性、驗收機構的權威性和驗收結果的公正性等。

　　③組織管理水平。指按照國家政策法規和實際情況，逐步形成和運用的組織結構、管理模式、基礎管理制度、激勵與約束機制、信息支持系統以及由此形成的組織、協調和管理措施等。可細化為以下幾個具體指標

　　管理制度保障項目的相關管理制度是否健全以及落實到位情況;項目合同書、驗收報告、技術鑒定等資料是否齊全并及時歸檔。

　　10.支撐條件保障項目承擔單位的人員、設備、場地、信息等支撐條件的保障情況。

　　1質量管理水平項目的技術指標和質量管理，達到國家、部委或行業等技術和質量管理標準的情況。

　　④資金落實情況。主要反映項目的計劃投入、資金到位等情況。可細化為以下幾個具體指標

　　1資金到位率=實際撥付金額/計劃投入資金×100%。

　　1配套資金到位率=實際到位配套資金/計劃投入配套資金×100%。

　　1資金到位及時性各項資金是否按項目進度及時到位。

　　1財政投入乘數=財政投入后帶動其他資金投入總額/財政投入金額。

　　⑤實際支出情況。主要反映實際支出結構的合理性、超支或結余情況、資金利用效率等。可細化為以下幾個具體指標

　　1資金使用率=實際使用金額/實際撥付金額×100%。

　　1支出的相符性項目的實際支出與預算批復(或合同規定)的用途是否相符，項目經費收支的平衡情況以及支出調整的合理性(只計算財政撥款部分)。

　　1支出的合規性項目的實際支出是否符合國家財經法規和財務管理制度以及有關專項資金管理辦法等情況。

　　⑥會計信息質量。主要反映會計信息資料的真實性、完整性、準確性和及時性等。可細化為以下幾個具體指標

　　1信息的真實性項目實際發生支出的會計核算是否真實、準確和規范。

　　20.信息的完整性項目資金投入、支出、資產等會計核算資料的完整性。

　　2信息的及時性各類會計核算資料提供的及時性;已完成項目是否及時進行決算與審計;項目形成的固定資產是否及時登記入賬等情況。

　　⑦財務管理狀況。主要反映財務管理制度健全性、財務管理有效性及財務制度執行狀況等。可細化為以下幾個具體指標

　　2制度的健全性項目單位的內部財務管理制度、會計核算制度的完整性和合法性;是否有項目資金管理辦法，并符合有關財務會計管理制度的規定。

　　2管理的有效性項目的重大開支是否經過評估論證，資金的撥付是否有完整的審批程序和手續;財務管理制度是否按規定有效執行。

　　⑧資產配置與使用。主要反映資產配置的合理性和資產使用情況等。可細化為以下幾個具體指標

　　2制度的健全性項目單位的資產管理制度是否健全、完整和合法。

　　2制度的有效性資產管理制度是否得到有效執行，固定資產是否有專人妥善保管。

　　2固定資產利用率=實際在用固定資產/所有固定資產×100%。

　　(二)具體指標分設

　　①經濟效益。指項目對國民經濟和區域經濟發展所帶來的直接或間接效益等。

　　②社會效益。指項目實施對社會發展的影響。不同性質的財政支出具有不同的社會影響。

　　③生態環境效益。指項目實施對綜合開發利用和節約資源、保護生態環境的作用。

　　④可持續性影響。指項目實施對社會經濟和資源環境的持續影響程度等。在該指標分設時，可與經濟效益、社會效益和生態環境效益指標的分設一并考慮。

　　(三)、確定評價指標

　　評價指標庫建立后，邀請若干專家對指標庫中的指標進行分析、權衡、補充、選擇，最后確定評價指標。

　　(四)指標權重的確定

　　指標權重的確定應采用專家調查法。專家調查法的步驟(1)選定專家，給出賦權要求，且保證權數歸一化;(2)由各位專家對各項指標進行打分，即給指標賦權;(3)匯總各專家的賦權結果，并將結果反饋給各位專家;(4)專家參考反饋意見修改其初次賦權結果;(5)重復“反饋”與“修改”，直到達到符合要求的精度;(6以各位專家最終賦權值的平均作為組合權重結果。上述做法比較規范，形式上比較嚴謹，但工作量很大，而且也不一定符合實際。在實際工作中，一般多采用專家集體商議的辦法確定權重。

　　(五)指標標準值的確定

　　指標標準值是績效評價指標的標尺或準繩，既要反映國內外同類項目的先進水平，又要符合我省財政支出項目的實際績效水平。具體可采用以下標準

　　(1) 計劃標準。即以預先制定的目標、計劃、預算、定額等作為評價標準。

　　(2) 行業標準。即以同行業的相關指標數據為樣本，運用一定的統計方法計算得出的評價標準。

　　(3)歷史標準。即以本地區、本部門、本單位或同類部門、單位績效評價指標的歷史數據為樣本，運用統計方法計算出的歷史平均水平作為評價標準。

　　(4)經驗標準。即由專家根據實際經驗和經濟社會的發展規律，經分析研究后得出的評價標準。

第二篇: 企業績效評價指標的研究論文4000字

現代物流企業績效評價指標體系構建研究
作者：顧昕　宋毅
來源：《商情》2016年第09期

????????【摘要】隨著經濟的快速發展，互聯網的廣泛應用，電子商務的迅速發展，物流業在國民經濟中的作用也越來越突出。本文是在對現代物流企業績效評價基本理論概述的基礎上，論述了現代物流企業績效評價指標體系的建立應該遵守的原則。并且對國內外對現代物流企業績效評價指標體系構建研究的情況進行了分析研究，提出了現代物流企業績效評價指標體系構建研究過程中的不足之處。針對這些不足，主要從不同角度對現代物流企業績效評價指標體系進行了構建，以期達到完善現代物流企業績效評價指標體系的目的。

????????【關鍵詞】現代物流企業績效評價評價體系

????????一、相關理論概述

????????（一）現代物流企業。現代物流企業是指至少從事運輸（含運輸代理、貨物快遞）或倉儲一種經營業務，并能夠根據客戶物流要求對運輸、儲存、裝卸、包裝、流通加工、配送等基本功能實行組織和管理，具有與自身業務相適應的信息管理系統，實行獨立核算、獨立承擔民事責任的經濟組織，非法人物流經濟組織可比照適用。

????????（二）企業績效評價。企業績效評價，是指運用數理統計和運籌學原理，特定指標體系，對照統一的標準，按照一定的程序，通過定量定性對比分析，對企業一定經營期間的經營效益和經營者業績做出客觀、公正和準確的綜合評判。

????????（三）現代物流企業績效評價的內容。對物流企業的績效進行評價，實質上是為了了解企業的經營發展狀況。所以，對物流企業的績效評價應該要做到客觀、全面，內容包括內部評價和外部評價兩部分。

????????1.內部評價。對企業的物流活動進行內部評價，必須要對運輸、倉儲、流通加工等各個物流環節進行評價。這樣才能準確了解客戶對企業的物流服務水平、服務能力的要求，達到既能留住客戶，又不對企業利益造成危害的目的。

????????2.外部評價。對物流企業進行外部績效評價時，一般有兩個方法進行評價：一是客戶評價，通常選用問卷調查、座談會等形式進行評價；二是可以采用選擇模仿的或者現實的“標桿”進行比照、比較性的評價。

第三篇: 企業績效評價指標的研究論文4000字

企業績效評價指標

一、我國企業績效評價現狀及在問題
企業的經營績效評價，指的是對企業一定經營期間的資產運營、財務效益、資本保值增值等經營成果，進行真實、客觀、公正的綜合評判。評價一個企業的經營業績，可以從不同的角度出發，例如考核資本的保值增值情況、比較企業的經濟效益等等。
我國的企業經營業績評價系統多年來一直是一種以根據現行會計準則和會計制度計算的凈利潤指標為主，包括總資產收益率、凈資產收益率、投資收益率等指標在內的體系。無論是考核企業的經濟效益，還是考核企業的經營績效，實質上都是在評價企業的經營業績以及考察企業經營者的工作業績。進入90年代以來，我國有關部門先后制定了幾套企業考核評價方法，比如1995年財政部公布的企業經濟效益評價指標體系和經貿委、國家計委、國家統計局1997年公布的新工業經濟效益評價考核體系。最近我國財政部又剛剛出臺了一套新的經營業績評價體系即《國有資本金績效評價體系》。盡管該套指標體系克服了過去評價體系中存在的一些缺陷，如設置了核心指標、設立多層評價指標、采用多因素分析方法、以統一的評價標準值作基準等等。但是由于其選擇的核心指標是凈資產收益率，因此它并未改變我國傳統企業業績評價體系的以凈利潤以及在凈利潤基礎上計算出來的指標為主的主要特點。這些指標以會計利潤為基礎，難于真實反映企業的經營績效，因此效果并不令人滿意。這種以建立在會計收益基礎之上的凈利潤評價指標為主的經營績效評價系統存在以下幾個問題：
其一，忽略了對權益資本成本的確認和計量，容易使企業經營者形成"資本免費"幻覺。現行的財務會計只確認和計量債務資本的成本，而對于權益資本成本則作為收益分派處理。這樣權益資本成本的隱含部分一占用權益資本的機會成本就未加以揭示。這就使得對外報告的凈收益實際包括兩部分；權益資本成本和真實利潤。如果公司報告的凈收益為零，報告閱讀者就會認為所有資本都得到了補償。但實際上此時獲得補償的只是債務資本成本，權益資本成本并未得到補償，依據這種會計信息做出的財務評估會誤導財務決策。而且，依照現行財務會計方法，假設兩個公司資本結構不同，那么即使它們的債務資本成本、權益資本成本以及真實利潤是相等的，但在損益表表現出來的凈利潤也是不同的，權益資本比例高的企業將表現為更多的利潤。這樣，資本結構差異就成為企業獲取利潤的一個因素，這顯然是不合理的。
更為重要的是，它使得資本的使用者--企業經營者形成"免費資本"幻覺。這種現象就是誤認為權益資本是一種免費資本，可以不計成本、隨心所欲地使用，結果造成企業的經營者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現投資失誤、重復投資、投資低效益等不符合企業長期利益的決策行為。這種幻覺是造成我國眾多國有企業實盈虛虧的根源。實際上，在現代經濟中，任何一項資本都是具有機會成本的，權益資本作為企業的一項重要資本來源，同樣也是具有成本的。
從經濟學角度出發，如果一個企業的權益資本不具有成本，那么企業對資本的使用就會沒有任何約束，就會造成投資膨脹和社會資源浪費，并且從信息有用性的角度來看，企業的賬面成本就會脫離于其社會真實成本，企業的盈虧也就沒有多少的經濟價值。如果一家占用資產100萬元的企業在社會平均報酬率為15％的情況下只能達到10％的資產報酬率，那么這個企業在帳面上就應該是虧損5萬元，而不是盈利10萬元。可見，只有當企業的經營者使用任何資本都必須支付其真實機會成本，從而不存在免費資本時，經營者才會通過注重資本的有效利用和進行正確的投資決策來改善企業的經營業績。
其二，按照現行會計制度計算出的凈利潤存在某種程度的失真和扭曲。
① 按照公認會計準則（GeneralACCePedAccountingPricinpal，簡稱GAAP），會計收益的計算末考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務資本的成本，然而卻忽略了對權益資本成本的補償。眾所周知，在現代經濟條件下，企業的資本來源，一般由債務資本和權益資本兩部分組成，權益資本作為一項重要的資本要素也具有機會成本。因此不確認和計量權益資本成本，實質上虛增了利潤，有可能誤導投資者做出錯誤的決策。
② 在應計制會計下，由于會計方法的可選擇性以及財務報表的編制具有相當的彈性，使得會計收益存在某種程度的失真，往往不能準確地反映企業的經營業績，因此單憑報表業績決定經營者的實際工作績效和報酬很可能是不恰當的。
③ 會計收益是一“短視指標”，利潤的增加并不一定就導致現金流量的同步增加。片面強調利潤容易造成經營者為追求短期效益，而犧牲企業長期利益的短期行為，可能導致企業管理當局不重視科技開發、產品開發、人才開發，從而與企業的股東財富最大化的基本目標相背離，不利于企業長期的健康發展。
二、EVA指標的理論及其應用
80年代以來，在美國出現的幾種新的企業經營業績評價方法中，最引人注目和應用最廣泛的就是EVA（EconomiValueAdded）方法。根據EVA的創立者美國紐約斯特思·斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是指企業資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業稅后營業凈利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，創造了財富；反之，則表示企業發生價值損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。
EVA是EVA評價系統的核心指標。美國紐約斯特恩·新圖爾特咨詢公司認為無論是會計收益還是經營現金流量指標都具有明顯的缺陷，應該堅決拋棄；會計收益末考慮企業權益資本的機會成本，難于正確地反映企業的真實經營業績；而經營現金流量雖然能正確反映企業的長期業績，但卻不是衡量企業年度經營業績的有效指標。相反EVA能夠將這兩方面有效地結合起來，因此是一種可以廣泛用于企業內部和外部的業績評價指標。
EVA指標衡量的是企業資本收益和資本成本之間的差額。EVA指標最大的和最重要的特點就是從股東角度重新定義企業的利潤，考慮了企業投入的所有資本（包括權益資本）的成本。EVA指標由于在計算上考慮了企業的權益資本成本，并且在利用會計信息時盡量消除會計失真，因此能夠更加真實地反映一個企業的經營業績。更為重要的是，EVA指標的設計著眼于企業的長期發展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標，因此應用該指標能夠鼓勵經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能杜絕企業經營者短期行為的發生。此外，應用EVA能夠建立有效的激勵報酬系統，這種系統通過將經營者的報酬與從增加股東財富的角度衡量企業經營業績的EVA指標相掛鉤，正確引導經營者的努力方向，促使經營者充分關注企業的資本增值和長期經濟效益。EVA是一種起源于剩余收益，又不同于它的評價企業經營業績的新方法。EVA衡量的是一個企業創造的真實利潤。這是一個可以用于評價任何企業經營業績的工具。
EVA研究的是公司的價值，而不僅僅是利潤。這一點很重要，因為不但大多數的公開上市公司想要增加他們的股價，而且大多數的私營企業也想方設法地促使它們的未來價值高于現在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報酬。這種最低報酬指的是"資本成本"，因為這是企業為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個最低量的所有收益稱之為"超額收益"。這種最低報酬率依據每個公司的風險級別而不同。例如，高科技公司就是比電話經營公司風險性更高的行業。相應地，高科技公司的投資者所期望的最低報酬率就要比投資電話經營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。
如果企業的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實利潤，企業的經營者就增加了企業的價值，同時也為股東創造了真實的財富。反之，如果企業當年的EVA為負值，這說明公司發生經濟虧損，企業的價值遭到損害，同時股東的財富也受到侵蝕。
EVA的應用創造了使經營者更接近于股東的環境。經營者甚至企業的一般雇員開始像企業的所有者一樣思考，權益資本不再被考慮為"免費資本"，他們不再追求企業的短期利潤、而開始注重企業的長期目標與最大化股東財富的目標相一致，注重資本的有效利用以及現金流量的增加，以此來改善企業的EVA業績。
美國《證券管理》發表的一篇文章認為EVA也許"永久性地改變了投資經理理解公司盈利能力的方式"。事實可能確實如此，但是EVA的產生并不是一項全新的創造，它吸收了剩余收益（ResidualIncome）概念的"合理內核"。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。
剩余收益是一種專門用于評價企業各業務部門業績的財務指標。在它之前，投資報酬率（ROI）是企業用于投資決策和衡量部門業績的常用指標，雖然ROI有許多優點，但卻會導致經營者進行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業的整體目標相一致，企業界和學術界共同提出了一種替代的業績評價方法，即剩余收益來克服投資報酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業凈利潤減去投入資本的成本，實際上，這種資本成本是企業作為投資者的最小可接受報酬。本世紀50年代以來，通用電氣公司就一直利用這種指標評價其下屬各個業務部門的業績。因此，從某種角度來講，EVA指標是剩余收益的新版本。
如前文所述，EVA最大的特點，也是最顯著的優點就是考慮了權益資本成本。其定義本身就是指企業資本收益與資本成本（包括權益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，并且為投資者增加了財富；反之，則表示企業價值發生損失，投資者的財富遭到損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益，投資者的財富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計算EVA肘，要對營業利潤和投資資本進行調整，因而能夠糾正會計慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準確地反映企業的盈利能力、因此，利用EVA指標值我們不但可以正確評價一個企業的經營業績，而且可以有效考核企業資本的保值增值。具體方法是：
第一，選擇EVA為評價企業經營業績和考核企業資本保值增值的核心指標。
第二，選擇不同的評價標準。由于權益資本成本的計算方法不同，從而導致企業的資本成本不同，因此應用EVA指標評價企業經營業績和考核企業資本保值增值，有不同的標準和要求。根據企業的具體情況及考核的原則，存在下列標準和要求：
① 基本標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的時間價值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計算公式為：
基本
其中，NOPAT是稅后營業凈利潤，IC是投資資本，D是長期負債，E是所有者權益，KD是長期負債成本，RF是無風險投資報酬率。
根據公式可知，當該指標為零時，說明資本所有者投入資本沒有損失，即資本保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好；當該指標小于零時，說明資本所有者投入資本遭到損失，經營業績較差。
② 正常標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計算公式為：
正常
其中RP是風險補償，其余符號含義同上。
根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業經營沒有達到社會平均利潤率或正常利潤水平，資本所有者投入資本不但未得到保值，而且遭到損失，經營業績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好。
③ 理想標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計算公式為：
理想
其中KM是按資本資產定價模型計算的普通股成本，其余符號含義同上。
根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業經營沒有達到股票市場投資者對它的期望水平，資本所有者投入不但未得到保值，而且遭到損失，經營業績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好。
三、EVA的優點及局限性
通過學術界的研究以及企業界的實踐，人們發現應用EVA要比其他經營業績評價指標如會計收益具有更多的優點：
其一，真實反映企業經營業績。考慮資本成本是EVA指標最具特點和最重要的方面。只有考慮了權益資本成本的經營業績指標才能反映企業的真實盈利能力。那些盈利少于權益機會成本的企業的股東財富實際上是在減少。只有企業的收益超過企業的所有資本的成本，才能說明經營者為企業增加了價值，為股東創造了財富。如果企業的收益低于企業的所有資本的成本，則說明企業實質發生虧損，企業股東的財富受到侵蝕。EVA原理明確指出，企業管理者必須考慮所有資本的回報。通過考慮所有資本的機會成本，EVA表明了一個企業在每個會計年度所創造成損失的股東財富數量。
其二，盡量剔除會計失真的影響。傳統的評價指標如會計收益、剩余收益由于是在公認會計準則下計算而來的，因此都存在某種程度的會計失真，從而歪曲了企業的真實經營業績。而對于EVA來說，盡管傳統的財務報表依然是進行計算的主要信息來源，但是它要求在計算之前對會計信息來源進行必要的調整，以盡量消除公認會計準則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實、更加完整地評價企業的經營業績。
其三，將股本財富與企業決策聯系在一起。EVA指標有助于管理者將財務的兩個基本原則融入到經營決策中。第一，企業的主要財務目標是股東財富最大化；第二，企業的價值依賴于投資者預期的未來利潤能否超過資本成本。根據EVA的定義可知，企業EVA業績持續地增長意味著公司市場價值的不斷增加和股東財富的持續增長。所以，應用EVA有助于企業進行符合股東利益的決策，如企業可以利用EVA指標決定在其各個不同的業務部門分配資本。通常，一個多角化經營的公司需要在不同的業務部門分配資本。利用EVA可以為資本配置提供正確的評價標準，而使用會計利潤和投資報酬率指標可能導致資本配置失衡，前者導致過度資本化，后者導致資本化不足。
其四，注重企業的可持續發展。EVA不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發費用的行為；而是著眼于企業的長遠發展，鼓勵企業的經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能夠杜絕企業經營者短期行為的發生。用此，應用EVA不但符合企業的長期發展利益，而且也符合知識經濟時代的要求。因為在知識經濟時代，以知識為基礎的無形資產將成為決定企業未來現金流量與市場價值的主要動力，勞動不再是以成本的形式從企業收入中扣除，資產不再是企業剩余的唯一分配要素，智力資本將與權益資本和債權資本一同參與企業的剩余分配，甚至前者將處于更重要的地位。
其五，它顯示了一種新型的企業價值觀。EVA業績的改善是同企業價值的提高相聯系的。為了增加公司的市場價值，經營者就必須表現得比同他們競爭資本的那些人更好。因此，一旦他們獲得資本，他們在資本上獲得的收益必須超過由其他風險相同的資本資金需求者提供的報酬率。如果他們完成了這個目標，企業投資者投入的資本就會獲得增值，投資者就會加大投資，其他的潛在投資者也會把他們的資金投向這家公司，從而導致公司股票價格的上升，表明企業的市場價值得到了提高。如果他們不能完成這個目標，就表明存在資本的錯誤配置，投資者的資金就會流向別處，最終可能導致股價的下跌，表明企業的市場價值遭到貶低。任何事物都不是盡善盡美的，EVA并不是所有問題的答案，其本身也存在著一些局限性：
一是學術界對干EVA的實證研究是有所限制的，而且結果大都是非結論性的。例如，由JamsDodd和ShiminChen對1983－1992年間的566家公司經營業績進行的一項研究結果顯示了股票報酬與EVA的相關性，但是兩者關系并不像EVA倡導者說的那樣近乎完美，并且不能證明EVA在解釋股票報酬的變化方面能夠提供比其他指標如會計收益更多的增量信息，也就是難于證明EVA強于其他指標。
二是計算EVA時所進行的必要調整可能并不符合成本效益原則。EVA倡導者認為，為了消除會計信息的失真，必須對有關會計信息進行調整。調整的數量越多，計算結果就越精確，到目前為止，計算EVA可作的調整已達200多種。這樣就大大增加了計算的復雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應用。與此同時，研究者觀察到剩余收益指標能夠像EVA指標一樣解釋股票報酬中相同的變化。因此，他們認為在計算EVA時對營業利潤和投資資本進行必要調整并不符合成本效益原則。
三是EVA無法解釋企業內在的成長性機會。一個企業的股票價格反映的是市場對這些成長性機會價值的預期。但是由于EVA在計算過程中對會計信息進行了調整，這些調整可能去掉了企業經營者用來向市場傳遞有關企業未來發展機會的信息。因此，這些調整可能一方面使EVA比其他指標（如ROI）更接近企業真正創造的財富，另一方面也降低了EVA指標與股票市場的相關性。

第四篇: 企業績效評價指標的研究論文4000字

企業績效評價指標

一、我國企業績效評價現狀及在問題
企業的經營績效評價，指的是對企業一定經營期間的資產運營、財務效益、資本保值增值等經營成果，進行真實、客觀、公正的綜合評判。評價一個企業的經營業績，可以從不同的角度出發，例如考核資本的保值增值情況、比較企業的經濟效益等等。
我國的企業經營業績評價系統多年來一直是一種以根據現行會計準則和會計制度計算的凈利潤指標為主，包括總資產收益率、凈資產收益率、投資收益率等指標在內的體系。無論是考核企業的經濟效益，還是考核企業的經營績效，實質上都是在評價企業的經營業績以及考察企業經營者的工作業績。進入90年代以來，我國有關部門先后制定了幾套企業考核評價方法，比如1995年財政部公布的企業經濟效益評價指標體系和經貿委、國家計委、國家統計局1997年公布的新工業經濟效益評價考核體系。最近我國財政部又剛剛出臺了一套新的經營業績評價體系即《國有資本金績效評價體系》。盡管該套指標體系克服了過去評價體系中存在的一些缺陷，如設置了核心指標、設立多層評價指標、采用多因素分析方法、以統一的評價標準值作基準等等。但是由于其選擇的核心指標是凈資產收益率，因此它并未改變我國傳統企業業績評價體系的以凈利潤以及在凈利潤基礎上計算出來的指標為主的主要特點。這些指標以會計利潤為基礎，難于真實反映企業的經營績效，因此效果并不令人滿意。這種以建立在會計收益基礎之上的凈利潤評價指標為主的經營績效評價系統存在以下幾個問題：
其一，忽略了對權益資本成本的確認和計量，容易使企業經營者形成"資本免費"幻覺。現行的財務會計只確認和計量債務資本的成本，而對于權益資本成本則作為收益分派處理。這樣權益資本成本的隱含部分一占用權益資本的機會成本就未加以揭示。這就使得對外報告的凈收益實際包括兩部分；權益資本成本和真實利潤。如果公司報告的凈收益為零，報告閱讀者就會認為所有資本都得到了補償。但實際上此時獲得補償的只是債務資本成本，權益資本成本并未得到補償，依據這種會計信息做出的財務評估會誤導財務決策。而且，依照現行財務會計方法，假設兩個公司資本結構不同，那么即使它們的債務資本成本、權益資本成本以及真實利潤是相等的，但在損益表表現出來的凈利潤也是不同的，權益資本比例高的企業將表現為更多的利潤。這樣，資本結構差異就成為企業獲取利潤的一個因素，這顯然是不合理的。
更為重要的是，它使得資本的使用者--企業經營者形成"免費資本"幻覺。這種現象就是誤認為權益資本是一種免費資本，可以不計成本、隨心所欲地使用，結果造成企業的經營者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現投資失誤、重復投資、投資低效益等不符合企業長期利益的決策行為。這種幻覺是造成我國眾多國有企業實盈虛虧的根源。實際上，在現代經濟中，任何一項資本都是具有機會成本的，權益資本作為企業的一項重要資本來源，同樣也是具有成本的。
從經濟學角度出發，如果一個企業的權益資本不具有成本，那么企業對資本的使用就會沒有任何約束，就會造成投資膨脹和社會資源浪費，并且從信息有用性的角度來看，企業的賬面成本就會脫離于其社會真實成本，企業的盈虧也就沒有多少的經濟價值。如果一家占用資產100萬元的企業在社會平均報酬率為15％的情況下只能達到10％的資產報酬率，那么這個企業在帳面上就應該是虧損5萬元，而不是盈利10萬元。可見，只有當企業的經營者使用任何資本都必須支付其真實機會成本，從而不存在免費資本時，經營者才會通過注重資本的有效利用和進行正確的投資決策來改善企業的經營業績。
其二，按照現行會計制度計算出的凈利潤存在某種程度的失真和扭曲。
① 按照公認會計準則（GeneralACCePedAccountingPricinpal，簡稱GAAP），會計收益的計算末考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務資本的成本，然而卻忽略了對權益資本成本的補償。眾所周知，在現代經濟條件下，企業的資本來源，一般由債務資本和權益資本兩部分組成，權益資本作為一項重要的資本要素也具有機會成本。因此不確認和計量權益資本成本，實質上虛增了利潤，有可能誤導投資者做出錯誤的決策。
② 在應計制會計下，由于會計方法的可選擇性以及財務報表的編制具有相當的彈性，使得會計收益存在某種程度的失真，往往不能準確地反映企業的經營業績，因此單憑報表業績決定經營者的實際工作績效和報酬很可能是不恰當的。
③ 會計收益是一“短視指標”，利潤的增加并不一定就導致現金流量的同步增加。片面強調利潤容易造成經營者為追求短期效益，而犧牲企業長期利益的短期行為，可能導致企業管理當局不重視科技開發、產品開發、人才開發，從而與企業的股東財富最大化的基本目標相背離，不利于企業長期的健康發展。
二、EVA指標的理論及其應用
80年代以來，在美國出現的幾種新的企業經營業績評價方法中，最引人注目和應用最廣泛的就是EVA（EconomiValueAdded）方法。根據EVA的創立者美國紐約斯特思·斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是指企業資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業稅后營業凈利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，創造了財富；反之，則表示企業發生價值損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。
EVA是EVA評價系統的核心指標。美國紐約斯特恩·新圖爾特咨詢公司認為無論是會計收益還是經營現金流量指標都具有明顯的缺陷，應該堅決拋棄；會計收益末考慮企業權益資本的機會成本，難于正確地反映企業的真實經營業績；而經營現金流量雖然能正確反映企業的長期業績，但卻不是衡量企業年度經營業績的有效指標。相反EVA能夠將這兩方面有效地結合起來，因此是一種可以廣泛用于企業內部和外部的業績評價指標。
EVA指標衡量的是企業資本收益和資本成本之間的差額。EVA指標最大的和最重要的特點就是從股東角度重新定義企業的利潤，考慮了企業投入的所有資本（包括權益資本）的成本。EVA指標由于在計算上考慮了企業的權益資本成本，并且在利用會計信息時盡量消除會計失真，因此能夠更加真實地反映一個企業的經營業績。更為重要的是，EVA指標的設計著眼于企業的長期發展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標，因此應用該指標能夠鼓勵經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能杜絕企業經營者短期行為的發生。此外，應用EVA能夠建立有效的激勵報酬系統，這種系統通過將經營者的報酬與從增加股東財富的角度衡量企業經營業績的EVA指標相掛鉤，正確引導經營者的努力方向，促使經營者充分關注企業的資本增值和長期經濟效益。EVA是一種起源于剩余收益，又不同于它的評價企業經營業績的新方法。EVA衡量的是一個企業創造的真實利潤。這是一個可以用于評價任何企業經營業績的工具。
EVA研究的是公司的價值，而不僅僅是利潤。這一點很重要，因為不但大多數的公開上市公司想要增加他們的股價，而且大多數的私營企業也想方設法地促使它們的未來價值高于現在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報酬。這種最低報酬指的是"資本成本"，因為這是企業為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個最低量的所有收益稱之為"超額收益"。這種最低報酬率依據每個公司的風險級別而不同。例如，高科技公司就是比電話經營公司風險性更高的行業。相應地，高科技公司的投資者所期望的最低報酬率就要比投資電話經營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。
如果企業的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實利潤，企業的經營者就增加了企業的價值，同時也為股東創造了真實的財富。反之，如果企業當年的EVA為負值，這說明公司發生經濟虧損，企業的價值遭到損害，同時股東的財富也受到侵蝕。
EVA的應用創造了使經營者更接近于股東的環境。經營者甚至企業的一般雇員開始像企業的所有者一樣思考，權益資本不再被考慮為"免費資本"，他們不再追求企業的短期利潤、而開始注重企業的長期目標與最大化股東財富的目標相一致，注重資本的有效利用以及現金流量的增加，以此來改善企業的EVA業績。
美國《證券管理》發表的一篇文章認為EVA也許"永久性地改變了投資經理理解公司盈利能力的方式"。事實可能確實如此，但是EVA的產生并不是一項全新的創造，它吸收了剩余收益（ResidualIncome）概念的"合理內核"。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。
剩余收益是一種專門用于評價企業各業務部門業績的財務指標。在它之前，投資報酬率（ROI）是企業用于投資決策和衡量部門業績的常用指標，雖然ROI有許多優點，但卻會導致經營者進行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業的整體目標相一致，企業界和學術界共同提出了一種替代的業績評價方法，即剩余收益來克服投資報酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業凈利潤減去投入資本的成本，實際上，這種資本成本是企業作為投資者的最小可接受報酬。本世紀50年代以來，通用電氣公司就一直利用這種指標評價其下屬各個業務部門的業績。因此，從某種角度來講，EVA指標是剩余收益的新版本。
如前文所述，EVA最大的特點，也是最顯著的優點就是考慮了權益資本成本。其定義本身就是指企業資本收益與資本成本（包括權益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，并且為投資者增加了財富；反之，則表示企業價值發生損失，投資者的財富遭到損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益，投資者的財富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計算EVA肘，要對營業利潤和投資資本進行調整，因而能夠糾正會計慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準確地反映企業的盈利能力、因此，利用EVA指標值我們不但可以正確評價一個企業的經營業績，而且可以有效考核企業資本的保值增值。具體方法是：
第一，選擇EVA為評價企業經營業績和考核企業資本保值增值的核心指標。
第二，選擇不同的評價標準。由于權益資本成本的計算方法不同，從而導致企業的資本成本不同，因此應用EVA指標評價企業經營業績和考核企業資本保值增值，有不同的標準和要求。根據企業的具體情況及考核的原則，存在下列標準和要求：
① 基本標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的時間價值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計算公式為：
基本
其中，NOPAT是稅后營業凈利潤，IC是投資資本，D是長期負債，E是所有者權益，KD是長期負債成本，RF是無風險投資報酬率。
根據公式可知，當該指標為零時，說明資本所有者投入資本沒有損失，即資本保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好；當該指標小于零時，說明資本所有者投入資本遭到損失，經營業績較差。
② 正常標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計算公式為：
正常
其中RP是風險補償，其余符號含義同上。
根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業經營沒有達到社會平均利潤率或正常利潤水平，資本所有者投入資本不但未得到保值，而且遭到損失，經營業績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好。
③ 理想標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計算公式為：
理想
其中KM是按資本資產定價模型計算的普通股成本，其余符號含義同上。
根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業經營沒有達到股票市場投資者對它的期望水平，資本所有者投入不但未得到保值，而且遭到損失，經營業績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好。
三、EVA的優點及局限性
通過學術界的研究以及企業界的實踐，人們發現應用EVA要比其他經營業績評價指標如會計收益具有更多的優點：
其一，真實反映企業經營業績。考慮資本成本是EVA指標最具特點和最重要的方面。只有考慮了權益資本成本的經營業績指標才能反映企業的真實盈利能力。那些盈利少于權益機會成本的企業的股東財富實際上是在減少。只有企業的收益超過企業的所有資本的成本，才能說明經營者為企業增加了價值，為股東創造了財富。如果企業的收益低于企業的所有資本的成本，則說明企業實質發生虧損，企業股東的財富受到侵蝕。EVA原理明確指出，企業管理者必須考慮所有資本的回報。通過考慮所有資本的機會成本，EVA表明了一個企業在每個會計年度所創造成損失的股東財富數量。
其二，盡量剔除會計失真的影響。傳統的評價指標如會計收益、剩余收益由于是在公認會計準則下計算而來的，因此都存在某種程度的會計失真，從而歪曲了企業的真實經營業績。而對于EVA來說，盡管傳統的財務報表依然是進行計算的主要信息來源，但是它要求在計算之前對會計信息來源進行必要的調整，以盡量消除公認會計準則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實、更加完整地評價企業的經營業績。
其三，將股本財富與企業決策聯系在一起。EVA指標有助于管理者將財務的兩個基本原則融入到經營決策中。第一，企業的主要財務目標是股東財富最大化；第二，企業的價值依賴于投資者預期的未來利潤能否超過資本成本。根據EVA的定義可知，企業EVA業績持續地增長意味著公司市場價值的不斷增加和股東財富的持續增長。所以，應用EVA有助于企業進行符合股東利益的決策，如企業可以利用EVA指標決定在其各個不同的業務部門分配資本。通常，一個多角化經營的公司需要在不同的業務部門分配資本。利用EVA可以為資本配置提供正確的評價標準，而使用會計利潤和投資報酬率指標可能導致資本配置失衡，前者導致過度資本化，后者導致資本化不足。
其四，注重企業的可持續發展。EVA不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發費用的行為；而是著眼于企業的長遠發展，鼓勵企業的經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能夠杜絕企業經營者短期行為的發生。用此，應用EVA不但符合企業的長期發展利益，而且也符合知識經濟時代的要求。因為在知識經濟時代，以知識為基礎的無形資產將成為決定企業未來現金流量與市場價值的主要動力，勞動不再是以成本的形式從企業收入中扣除，資產不再是企業剩余的唯一分配要素，智力資本將與權益資本和債權資本一同參與企業的剩余分配，甚至前者將處于更重要的地位。
其五，它顯示了一種新型的企業價值觀。EVA業績的改善是同企業價值的提高相聯系的。為了增加公司的市場價值，經營者就必須表現得比同他們競爭資本的那些人更好。因此，一旦他們獲得資本，他們在資本上獲得的收益必須超過由其他風險相同的資本資金需求者提供的報酬率。如果他們完成了這個目標，企業投資者投入的資本就會獲得增值，投資者就會加大投資，其他的潛在投資者也會把他們的資金投向這家公司，從而導致公司股票價格的上升，表明企業的市場價值得到了提高。如果他們不能完成這個目標，就表明存在資本的錯誤配置，投資者的資金就會流向別處，最終可能導致股價的下跌，表明企業的市場價值遭到貶低。任何事物都不是盡善盡美的，EVA并不是所有問題的答案，其本身也存在著一些局限性：
一是學術界對干EVA的實證研究是有所限制的，而且結果大都是非結論性的。例如，由JamsDodd和ShiminChen對1983－1992年間的566家公司經營業績進行的一項研究結果顯示了股票報酬與EVA的相關性，但是兩者關系并不像EVA倡導者說的那樣近乎完美，并且不能證明EVA在解釋股票報酬的變化方面能夠提供比其他指標如會計收益更多的增量信息，也就是難于證明EVA強于其他指標。
二是計算EVA時所進行的必要調整可能并不符合成本效益原則。EVA倡導者認為，為了消除會計信息的失真，必須對有關會計信息進行調整。調整的數量越多，計算結果就越精確，到目前為止，計算EVA可作的調整已達200多種。這樣就大大增加了計算的復雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應用。與此同時，研究者觀察到剩余收益指標能夠像EVA指標一樣解釋股票報酬中相同的變化。因此，他們認為在計算EVA時對營業利潤和投資資本進行必要調整并不符合成本效益原則。
三是EVA無法解釋企業內在的成長性機會。一個企業的股票價格反映的是市場對這些成長性機會價值的預期。但是由于EVA在計算過程中對會計信息進行了調整，這些調整可能去掉了企業經營者用來向市場傳遞有關企業未來發展機會的信息。因此，這些調整可能一方面使EVA比其他指標（如ROI）更接近企業真正創造的財富，另一方面也降低了EVA指標與股票市場的相關性。

第五篇: 企業績效評價指標的研究論文4000字

企業績效評價指標

一、我國企業績效評價現狀及在問題
企業的經營績效評價，指的是對企業一定經營期間的資產運營、財務效益、資本保值增值等經營成果，進行真實、客觀、公正的綜合評判。評價一個企業的經營業績，可以從不同的角度出發，例如考核資本的保值增值情況、比較企業的經濟效益等等。
我國的企業經營業績評價系統多年來一直是一種以根據現行會計準則和會計制度計算的凈利潤指標為主，包括總資產收益率、凈資產收益率、投資收益率等指標在內的體系。無論是考核企業的經濟效益，還是考核企業的經營績效，實質上都是在評價企業的經營業績以及考察企業經營者的工作業績。進入90年代以來，我國有關部門先后制定了幾套企業考核評價方法，比如1995年財政部公布的企業經濟效益評價指標體系和經貿委、國家計委、國家統計局1997年公布的新工業經濟效益評價考核體系。最近我國財政部又剛剛出臺了一套新的經營業績評價體系即《國有資本金績效評價體系》。盡管該套指標體系克服了過去評價體系中存在的一些缺陷，如設置了核心指標、設立多層評價指標、采用多因素分析方法、以統一的評價標準值作基準等等。但是由于其選擇的核心指標是凈資產收益率，因此它并未改變我國傳統企業業績評價體系的以凈利潤以及在凈利潤基礎上計算出來的指標為主的主要特點。這些指標以會計利潤為基礎，難于真實反映企業的經營績效，因此效果并不令人滿意。這種以建立在會計收益基礎之上的凈利潤評價指標為主的經營績效評價系統存在以下幾個問題：
其一，忽略了對權益資本成本的確認和計量，容易使企業經營者形成"資本免費"幻覺。現行的財務會計只確認和計量債務資本的成本，而對于權益資本成本則作為收益分派處理。這樣權益資本成本的隱含部分一占用權益資本的機會成本就未加以揭示。這就使得對外報告的凈收益實際包括兩部分；權益資本成本和真實利潤。如果公司報告的凈收益為零，報告閱讀者就會認為所有資本都得到了補償。但實際上此時獲得補償的只是債務資本成本，權益資本成本并未得到補償，依據這種會計信息做出的財務評估會誤導財務決策。而且，依照現行財務會計方法，假設兩個公司資本結構不同，那么即使它們的債務資本成本、權益資本成本以及真實利潤是相等的，但在損益表表現出來的凈利潤也是不同的，權益資本比例高的企業將表現為更多的利潤。這樣，資本結構差異就成為企業獲取利潤的一個因素，這顯然是不合理的。
更為重要的是，它使得資本的使用者--企業經營者形成"免費資本"幻覺。這種現象就是誤認為權益資本是一種免費資本，可以不計成本、隨心所欲地使用，結果造成企業的經營者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現投資失誤、重復投資、投資低效益等不符合企業長期利益的決策行為。這種幻覺是造成我國眾多國有企業實盈虛虧的根源。實際上，在現代經濟中，任何一項資本都是具有機會成本的，權益資本作為企業的一項重要資本來源，同樣也是具有成本的。
從經濟學角度出發，如果一個企業的權益資本不具有成本，那么企業對資本的使用就會沒有任何約束，就會造成投資膨脹和社會資源浪費，并且從信息有用性的角度來看，企業的賬面成本就會脫離于其社會真實成本，企業的盈虧也就沒有多少的經濟價值。如果一家占用資產100萬元的企業在社會平均報酬率為15％的情況下只能達到10％的資產報酬率，那么這個企業在帳面上就應該是虧損5萬元，而不是盈利10萬元。可見，只有當企業的經營者使用任何資本都必須支付其真實機會成本，從而不存在免費資本時，經營者才會通過注重資本的有效利用和進行正確的投資決策來改善企業的經營業績。
其二，按照現行會計制度計算出的凈利潤存在某種程度的失真和扭曲。
① 按照公認會計準則（GeneralACCePedAccountingPricinpal，簡稱GAAP），會計收益的計算末考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務資本的成本，然而卻忽略了對權益資本成本的補償。眾所周知，在現代經濟條件下，企業的資本來源，一般由債務資本和權益資本兩部分組成，權益資本作為一項重要的資本要素也具有機會成本。因此不確認和計量權益資本成本，實質上虛增了利潤，有可能誤導投資者做出錯誤的決策。
② 在應計制會計下，由于會計方法的可選擇性以及財務報表的編制具有相當的彈性，使得會計收益存在某種程度的失真，往往不能準確地反映企業的經營業績，因此單憑報表業績決定經營者的實際工作績效和報酬很可能是不恰當的。
③ 會計收益是一“短視指標”，利潤的增加并不一定就導致現金流量的同步增加。片面強調利潤容易造成經營者為追求短期效益，而犧牲企業長期利益的短期行為，可能導致當局不重視科技開發、產品開發、人才開發，從而與企業的股東財富最大化的基本目標相背離，不利于企業長期的健康發展。
二、EVA指標的理論及其應用
80年代以來，在美國出現的幾種新的企業經營業績評價方法中，最引人注目和應用最廣泛的就是EVA（EconomiValueAdded）方法。根據EVA的創立者美國紐約斯特思·斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是指企業資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業稅后營業凈利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，創造了財富；反之，則表示企業發生價值損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。
EVA是EVA評價系統的核心指標。美國紐約斯特恩·新圖爾特咨詢公司認為無論是會計收益還是經營現金流量指標都具有明顯的缺陷，應該堅決拋棄；會計收益末考慮企業權益資本的機會成本，難于正確地反映企業的真實經營業績；而經營現金流量雖然能正確反映企業的長期業績，但卻不是衡量企業年度經營業績的有效指標。相反EVA能夠將這兩方面有效地結合起來，因此是一種可以廣泛用于企業內部和外部的業績評價指標。
EVA指標衡量的是企業資本收益和資本成本之間的差額。EVA指標最大的和最重要的特點就是從股東角度重新定義企業的利潤，考慮了企業投入的所有資本（包括權益資本）的成本。EVA指標由于在計算上考慮了企業的權益資本成本，并且在利用會計信息時盡量消除會計失真，因此能夠更加真實地反映一個企業的經營業績。更為重要的是，EVA指標的設計著眼于企業的長期發展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標，因此應用該指標能夠鼓勵經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能杜絕企業經營者短期行為的發生。此外，應用EVA能夠建立有效的激勵報酬系統，這種系統通過將經營者的報酬與從增加股東財富的角度衡量企業經營業績的EVA指標相掛鉤，正確引導經營者的努力方向，促使經營者充分關注企業的資本增值和長期經濟效益。EVA是一種起源于剩余收益，又不同于它的評價企業經營業績的新方法。EVA衡量的是一個企業創造的真實利潤。這是一個可以用于評價任何企業經營業績的工具。
EVA研究的是公司的價值，而不僅僅是利潤。這一點很重要，因為不但大多數的公開上市公司想要增加他們的股價，而且大多數的私營企業也想方設法地促使它們的未來價值高于現在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報酬。這種最低報酬指的是"資本成本"，因為這是企業為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個最低量的所有收益稱之為"超額收益"。這種最低報酬率依據每個公司的風險級別而不同。例如，高科技公司就是比電話經營公司風險性更高的行業。相應地，高科技公司的投資者所期望的最低報酬率就要比投資電話經營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。
如果企業的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實利潤，企業的經營者就增加了企業的價值，同時也為股東創造了真實的財富。反之，如果企業當年的EVA為負值，這說明公司發生經濟虧損，企業的價值遭到損害，同時股東的財富也受到侵蝕。
EVA的應用創造了使經營者更接近于股東的環境。經營者甚至企業的一般雇員開始像企業的所有者一樣思考，權益資本不再被考慮為"免費資本"，他們不再追求企業的短期利潤、而開始注重企業的長期目標與最大化股東財富的目標相一致，注重資本的有效利用以及現金流量的增加，以此來改善企業的EVA業績。
美國《證券管理》發表的一篇文章認為EVA也許"永久性地改變了投資經理理解公司盈利能力的方式"。事實可能確實如此，但是EVA的產生并不是一項全新的創造，它吸收了剩余收益（ResidualIncome）概念的"合理內核"。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。
剩余收益是一種專門用于評價企業各業務部門業績的財務指標。在它之前，投資報酬率（ROI）是企業用于投資決策和衡量部門業績的常用指標，雖然ROI有許多優點，但卻會導致經營者進行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業的整體目標相一致，企業界和學術界共同提出了一種替代的業績評價方法，即剩余收益來克服投資報酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業凈利潤減去投入資本的成本，實際上，這種資本成本是企業作為投資者的最小可接受報酬。本世紀50年代以來，電氣公司就一直利用這種指標評價其下屬各個業務部門的業績。因此，從某種角度來講，EVA指標是剩余收益的新版本。
如前文所述，EVA最大的特點，也是最顯著的優點就是考慮了權益資本成本。其定義本身就是指企業資本收益與資本成本（包括權益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，并且為投資者增加了財富；反之，則表示企業價值發生損失，投資者的財富遭到損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益，投資者的財富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計算EVA肘，要對營業利潤和投資資本進行調整，因而能夠糾正會計慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準確地反映企業的盈利能力、因此，利用EVA指標值我們不但可以正確評價一個企業的經營業績，而且可以有效考核企業資本的保值增值。具體方法是：
第一，選擇EVA為評價企業經營業績和考核企業資本保值增值的核心指標。
第二，選擇不同的評價標準。由于權益資本成本的計算方法不同，從而導致企業的資本成本不同，因此應用EVA指標評價企業經營業績和考核企業資本保值增值，有不同的標準和要求。根據企業的具體情況及考核的原則，存在下列標準和要求：
① 基本標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的時間價值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計算公式為：
基本
其中，NOPAT是稅后營業凈利潤，IC是投資資本，D是長期負債，E是所有者權益，KD是長期負債成本，RF是無報酬率。
根據公式可知，當該指標為零時，說明資本所有者投入資本沒有損失，即資本保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好；當該指標小于零時，說明資本所有者投入資本遭到損失，經營業績較差。
② 正常標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計算公式為：
正常
其中RP是風險補償，其余符號含義同上。
根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業經營沒有達到社會平均利潤率或正常利潤水平，資本所有者投入資本不但未得到保值，而且遭到損失，經營業績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好。
③ 理想標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計算公式為：
理想
其中KM是按資本資產定價模型計算的普通股成本，其余符號含義同上。
根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業經營沒有達到股票市場投資者對它的期望水平，資本所有者投入不但未得到保值，而且遭到損失，經營業績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好。
三、EVA的優點及局限性
通過學術界的研究以及企業界的實踐，人們發現應用EVA要比其他經營業績評價指標如會計收益具有更多的優點：
其一，真實反映企業經營業績。考慮資本成本是EVA指標最具特點和最重要的方面。只有考慮了權益資本成本的經營業績指標才能反映企業的真實盈利能力。那些盈利少于權益機會成本的企業的股東財富實際上是在減少。只有企業的收益超過企業的所有資本的成本，才能說明經營者為企業增加了價值，為股東創造了財富。如果企業的收益低于企業的所有資本的成本，則說明企業實質發生虧損，企業股東的財富受到侵蝕。EVA原理明確指出，者必須考慮所有資本的回報。通過考慮所有資本的機會成本，EVA表明了一個企業在每個會計年度所創造成損失的股東財富數量。
其二，盡量剔除會計失真的影響。傳統的評價指標如會計收益、剩余收益由于是在公認會計準則下計算而來的，因此都存在某種程度的會計失真，從而歪曲了企業的真實經營業績。而對于EVA來說，盡管傳統的財務報表依然是進行計算的主要信息來源，但是它要求在計算之前對會計信息來源進行必要的調整，以盡量消除公認會計準則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實、更加完整地評價企業的經營業績。
其三，將股本財富與企業決策聯系在一起。EVA指標有助于管理者將財務的兩個基本原則融入到經營決策中。第一，企業的主要財務目標是股東財富最大化；第二，企業的價值依賴于投資者預期的未來利潤能否超過資本成本。根據EVA的定義可知，企業EVA業績持續地增長意味著公司市場價值的不斷增加和股東財富的持續增長。所以，應用EVA有助于企業進行符合股東利益的決策，如企業可以利用EVA指標決定在其各個不同的業務部門分配資本。通常，一個多角化經營的公司需要在不同的業務部門分配資本。利用EVA可以為資本配置提供正確的評價標準，而使用會計利潤和投資報酬率指標可能導致資本配置失衡，前者導致過度資本化，后者導致資本化不足。
其四，注重企業的可持續發展。EVA不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發費用的行為；而是著眼于企業的長遠發展，鼓勵企業的經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能夠杜絕企業經營者短期行為的發生。用此，應用EVA不但符合企業的長期發展利益，而且也符合知識經濟時代的要求。因為在知識經濟時代，以知識為基礎的無形資產將成為決定企業未來現金流量與市場價值的主要動力，勞動不再是以成本的形式從企業收入中扣除，資產不再是企業剩余的唯一分配要素，智力資本將與權益資本和債權資本一同參與企業的剩余分配，甚至前者將處于更重要的地位。
其五，它顯示了一種新型的企業價值觀。EVA業績的改善是同企業價值的提高相聯系的。為了增加公司的市場價值，經營者就必須表現得比同他們競爭資本的那些人更好。因此，一旦他們獲得資本，他們在資本上獲得的收益必須超過由其他風險相同的資本資金需求者提供的報酬率。如果他們完成了這個目標，企業投資者投入的資本就會獲得增值，投資者就會加大投資，其他的潛在投資者也會把他們的資金投向這家公司，從而導致公司股票價格的上升，表明企業的市場價值得到了提高。如果他們不能完成這個目標，就表明存在資本的錯誤配置，投資者的資金就會流向別處，最終可能導致股價的下跌，表明企業的市場價值遭到貶低。任何事物都不是盡善盡，EVA并不是所有問題的答案，其本身也存在著一些局限性：
一是學術界對干EVA的實證研究是有所限制的，而且結果大都是非結論性的。例如，由JamsDodd和ShiminChen對1983－1992年間的566家公司經營業績進行的一項研究結果顯示了股票報酬與EVA的相關性，但是兩者關系并不像EVA倡導者說的那樣近乎完美，并且不能證明EVA在解釋股票報酬的變化方面能夠提供比其他指標如會計收益更多的增量信息，也就是難于證明EVA強于其他指標。
二是計算EVA時所進行的必要調整可能并不符合成本效益原則。EVA倡導者認為，為了消除會計信息的失真，必須對有關會計信息進行調整。調整的數量越多，計算結果就越精確，到目前為止，計算EVA可作的調整已達200多種。這樣就大大增加了計算的復雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應用。與此同時，研究者觀察到剩余收益指標能夠像EVA指標一樣解釋股票報酬中相同的變化。因此，他們認為在計算EVA時對營業利潤和投資資本進行必要調整并不符合成本效益原則。
三是EVA無法解釋企業內在的成長性機會。一個企業的股票價格反映的是市場對這些成長性機會價值的預期。但是由于EVA在計算過程中對會計信息進行了調整，這些調整可能去掉了企業經營者用來向市場傳遞有關企業未來發展機會的信息。因此，這些調整可能一方面使EVA比其他指標（如ROI）更接近企業真正創造的財富，另一方面也降低了EVA指標與股票市場的相關性。

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