績效評價：運用評價方法，量化指標評價標準績效評價：2008年中國標準出版社出版的圖書， 以下是為大家整理的關于企業績效評價指標的研究 論文2篇 , 供大家參考選擇。

企業績效評價指標的研究 論文2篇

企業績效評價指標的研究 論文篇1

企業績效評價財務指標體系研究

一、第一層次基本指標

所謂基本指標，是企業績效評價中最重要、最基礎的指標。基本指標作為評價指標體系的基礎層面，指標的綜合性要強且數量不宜過多，能充分反映績效評價的主要方面。

（一）以盈利能力為目標確定核心指標

對企業績效評價，首要考慮的問題是如何保持并提高盈利能力。
在企業績效評價中，體現財務效益的指標有很多。由于絕對量指標受到企業規模大小等因素的影響，使企業之間缺乏可比性，在基本指標的確定上，主要采用相對量指標。投資報酬率(ROI)指標是企業投入產出水平的綜合體現，不僅集中地體現了出資人資本獲取收益的能力，而且概括地反映了生產經營的凈成果。

首先，投資報酬率是企業一定時期內的凈收益同平均總資本的比率，總資本反映的是企業所有者權益，投資報酬率體現了出資人投入資本和留存收益的增值能力，反映了企業資本投入與報酬的關系；其次，投資報酬率是綜合性最強的一個指標，它集中體現了企業自身經營和對外投資等行為的收益水平，通過對該指標的分解，還將企業的營銷策略、成本控制、資本結構等情況有機地聯系起來，自發地形成了分析指標體系，對企業全面了解；第三，投資報酬率指標通過性很強，不受企業所處行業差別的限制，具有廣泛的適用性和可比性。

（二）按照企業財務分析軌跡確定基本評價指標

投資報酬率是反映企業財務效益狀況的重要指標，但出資人在綜合評價企業的經營績效時，只關心投資報酬率一個指標是不夠的。在企業所有者和經營者之間的信息是不對稱的，經營者為了表現經營才能和業績等個人目的，人為地提高眼前的資本回報水平，以犧牲企業的長遠利益和持續經營潛力為代價，采取各種手段粉飾收益。這種短期行為會對出資人的權益必將造成極大地損害。因此，在考察企業財務效益的同時，還要綜合分析企業資產管理水平的高低，財務結構是否合理，抗風險能力強弱，以及發展潛力等內容。

綜合考慮企業績效評價的總目標和影響企業績效評價的多方面因素，采用分解、協調等方式，從覆蓋資本經營周轉全過程的盈利、營運、償債和發展能力四方面，按照企業財務分析的軌跡，參考“杜邦財務分析體系”，具體選擇了投資報酬率、總資產報酬率等八項指標作為國有企業績效評價的基本指標.
從盈利能力看，總資產報酬率著重反映了企業全部資產的獲利能力和投入產出水平。通過對該指標與投資報酬率的共同研究，可充分體現出企業自有資本與債務資本的獲利能力，以及企業財務結構的合理程度。同時還可將總資產報酬率與資本市場利率進行比較，如該指標大于市場利率，企業則可充分利用財務杠桿，適度擴大負債規模，獲取更大收益。從營運能力看，總資產周轉率和流動資產周轉率是反映企業資產營運水平的周轉型指標，通過對企業一定經營期間內總資產和流動資產由投入到產出周而復始的流轉速度的描述，體現了資產的管理質量和利用效率。提高資產使用效率是企業利潤的直接來源，通過對這兩個指標的評價，可促進企業提高資產管理水平，增強獲利能力。從償債能力看，資產負債率和已獲利息倍數是國際公認的反映企業償債能力和經營風險的重要指標。資產負債率從資產結構角度反映了企業的投資人和債權人的投資風險，也在一定程度上反映了企業的籌資能力和經營風格。已獲利息倍數主要從企業收益角度反映了企業償還本息的能力，如果收益不能支付其債務利息，則企業的經營風險一定很大，就應加強經營管理，調整融資政策。從發展能力看，銷售增長率和資本積累率也是公認體現企業經濟實力和成長性的重要指標。銷售增長率反映了企業市場份額的擴增程度，銷售收入則是體現市場份額的實際占有量，銷售收入的不斷增加，是企業發展壯大的重要標志。
二、第二層次修正指標

修正指標，是指那些對基本評價進行補充和修正的輔助性指標。它依附于基本指標而存在，并為深入剖析基本指標的經濟內涵、完善基本指標的評價結果而發揮作用。它的主要功能是：利用指標性質和反映內容的詳細程度不同，對基本指標評價中無法體現的情況和因素進行補充；利用評價指標間的相互關系，對基本指標評價的結果進行修正，通過相關指標的綜合調整，使企業績效定量指標評價的結果信息更全面、客觀和準確。

根據成本--效益原則，分別從盈利、營運、償債和發展能力四方面，選擇與評價內容相關性強、性質相對重要的指標作為績效評價的修正指標。從盈利能力上，投資報酬率和總資產報酬率對資產整體的收益能力進行了綜合評價。企業利潤由主營業務利潤和其他業務利潤構成，由于其他業務利潤并不是企業穩定的收入，評價企業的盈利能力只能看主營業務利潤，它代表了企業的盈利和生存發展能力。同時，又從企業的耗費方面選擇了成本費用利潤率指標，補充評價企業獲取收益所付出的代價；為了更客觀地反映企業當期的收益質量，我選擇了盈余現金保障率指標；基于我國國有企業存在大量潛虧掛賬的問題，應進一步選擇消化潛虧掛賬比率指標，考核企業當期對歷史遺留等問題的消化處理程度，以便更準確地反映出企業的實際獲利能力。從營運能力上，由于流動資產運營狀況對企業來說是至關重要的，流動資產的流動性直接關系到企業的周轉。在全部流動資產中，存貨和應收賬款是兩個最重要的部分，所以設置了存貨周轉率和應收賬款周轉率兩個指標對總資產周轉率和流動資產周轉率做進一步分析和修正。同時，考慮到國有企業存在比較嚴重的資產損失和資金掛賬的情況，還設置了不良資產比率、資產損失降低率兩個指標，補充反映企業資產管理水平和資產質量狀況，促進企業改善管理，提高資產質量，防止資產損失。從償債能力上，資產負債率、已獲利息倍數兩個國際通行的償債能力指標，對企業的基本償債能力和償債風險進行了概括反映，但這兩個指標主要反映了長期負債的償債能力，對短期負債的償債能力缺乏分析。對此，應選擇速動比率、現金流動負債比率指標，對企業流動資產的短期變現能力和償還短期債務的現金保障程度進行評價。同時，選擇長期資產適合率從企業長期資金來源與長期資產的平衡性和協調性角度，對企業財務結構的穩定程度和財務風險的大小進行補充評價。從發展能力上，在基本指標反映資本積累的基礎上，對應選擇了總資產增長率指標，從總資產增長的角度反映企業總體規模擴張情況，試圖防止企業盲目擴張和資產最大化傾向，這曾經是我國國有企業的通病。選擇資本保值增值率指標，從收益對資本積累的影響角度評價企業繼續發展的前景。為了真實反映經營者的主觀努力程度，具體計算資本保值增值率時，剔除了出資人直接投資的地增加或抽回、無償劃出劃入、評估增加或減少、清產核資增加或減少、股本溢價、債轉股、接收捐贈等客觀因素對年末所有者權益的影響，同時，為了反映利潤增長的穩定性和資本積累的連續性，還設置了三年利潤平均增長率指標。此外，為縱向反映企業的發展狀況，還可多年資本平均增長率等歷史比較指標，對企業的發展能力和趨勢作較為長遠的預測。

參考文獻：
【1】財政部統計評價司 企業績效評價工作指南 經濟科學出版社 2002
【2】于奇生. 企業業績評價理論 經濟科學出版社 2002

企業績效評價指標的研究 論文篇2

企業績效評價指標

企業績效評價指標

一、我國企業績效評價現狀及在問題

企業的經營績效評價，指的是對企業一定經營期間的資產運營、財務效益、資本保值增值等經營成果，進行真實、客觀、公正的綜合評判。評價一個企業的經營業績，可以從不同的角度出發，例如考核資本的保值增值情況、比較企業的經濟效益等等。

我國的企業經營業績評價系統多年來一直是一種以根據現行會計準則和會計制度計算的凈利潤指標為主，包括總資產收益率、凈資產收益率、投資收益率等指標在內的體系。無論是考核企業的經濟效益，還是考核企業的經營績效，實質上都是在評價企業的經營業績以及考察企業經營者的工作業績。進入90年代以來，我國有關部門先后制定了幾套企業考核評價方法，比如1995年財政部公布的企業經濟效益評價指標體系和經貿委、國家計委、國家統計局1997年公布的新工業經濟效益評價考核體系。最近我國財政部又剛剛出臺了一套新的經營業績評價體系即《國有資本金績效評價體系》。盡管該套指標體系克服了過去評價體系中存在的一些缺陷，如設置了核心指標、設立多層評價指標、采用多因素分析方法、以統一的評價標準值作基準等等。但是由于其選擇的核心指標是凈資產收益率，因此它并未改變我國傳統企業業績評價體系的以凈利潤以及在凈利潤基礎上計算出來的指標為主的主要特點。這些指標以會計利潤為基礎，難于真實反映企業的經營績效，因此效果并不令人滿意。這種以建立在會計收益基礎之上的凈利潤評價指標為主的經營績效評價系統存在以下幾個問題：

其一，忽略了對權益資本成本的確認和計量，容易使企業經營者形成"資本免費"幻覺。現行的財務會計只確認和計量債務資本的成本，而對于權益資本成本則作為收益分派處理。這樣權益資本成本的隱含部分一占用權益資本的機會成本就未加以揭示。這就使得對外報告的凈收益實際包括兩部分；權益資本成本和真實利潤。如果公司報告的凈收益為零，報告閱讀者就會認為所有資本都得到了補償。但實際上此時獲得補償的只是債務資本成本，權益資本成本并未得到補償，依據這種會計信息做出的財務評估會誤導財務決策。而且，依照現行財務會計方法，假設兩個公司資本結構不同，那么即使它們的債務資本成本、權益資本成本以及真實利潤是相等的，但在損益表表現出來的凈利潤也是不同的，權益資本比例高的企業將表現為更多的利潤。這樣，資本結構差異就成為企業獲取利潤的一個因素，這顯然是不合理的。

更為重要的是，它使得資本的使用者--企業經營者形成"免費資本"幻覺。這種現象就是誤認為權益資本是一種免費資本，可以不計成本、隨心所欲地使用，結果造成企業的經營者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現投資失誤、重復投資、投資低效益等不符合企業長期利益的決策行為。這種幻覺是造成我國眾多國有企業實盈虛虧的根源。實際上，在現代經濟中，任何一項資本都是具有機會成本的，權益資本作為企業的一項重要資本來源，同樣也是具有成本的。

從經濟學角度出發，如果一個企業的權益資本不具有成本，那么企業對資本的使用就會沒有任何約束，就會造成投資膨脹和社會資源浪費，并且從信息有用性的角度來看，企業的賬面成本就會脫離于其社會真實成本，企業的盈虧也就沒有多少的經濟價值。如果一家占用資產100萬元的企業在社會平均報酬率為15％的情況下只能達到10％的資產報酬率，那么這個企業在帳面上就應該是虧損5萬元，而不是盈利10萬元。可見，只有當企業的經營者使用任何資本都必須支付其真實機會成本，從而不存在免費資本時，經營者才會通過注重資本的有效利用和進行正確的投資決策來改善企業的經營業績。

其二，按照現行會計制度計算出的凈利潤存在某種程度的失真和扭曲。

① 按照公認會計準則（GeneralACCePedAccountingPricinpal，簡稱GAAP），會計收益的計算末考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務資本的成本，然而卻忽略了對權益資本成本的補償。眾所周知，在現代經濟條件下，企業的資本來源，一般由債務資本和權益資本兩部分組成，權益資本作為一項重要的資本要素也具有機會成本。因此不確認和計量權益資本成本，實質上虛增了利潤，有可能誤導投資者做出錯誤的決策。

② 在應計制會計下，由于會計方法的可選擇性以及財務報表的編制具有相當的彈性，使得會計收益存在某種程度的失真，往往不能準確地反映企業的經營業績，因此單憑報表業績決定經營者的實際工作績效和報酬很可能是不恰當的。

③ 會計收益是一“短視指標”，利潤的增加并不一定就導致現金流量的同步增加。片面強調利潤容易造成經營者為追求短期效益，而犧牲企業長期利益的短期行為，可能導致當局不重視科技開發、產品開發、人才開發，從而與企業的股東財富最大化的基本目標相背離，不利于企業長期的健康發展。

二、EVA指標的理論及其應用

80年代以來，在美國出現的幾種新的企業經營業績評價方法中，最引人注目和應用最廣泛的就是EVA（EconomiValueAdded）方法。根據EVA的創立者美國紐約斯特思·斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是指企業資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業稅后營業凈利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，創造了財富；反之，則表示企業發生價值損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。

EVA是EVA評價系統的核心指標。美國紐約斯特恩·新圖爾特咨詢公司認為無論是會計收益還是經營現金流量指標都具有明顯的缺陷，應該堅決拋棄；會計收益末考慮企業權益資本的機會成本，難于正確地反映企業的真實經營業績；而經營現金流量雖然能正確反映企業的長期業績，但卻不是衡量企業年度經營業績的有效指標。相反EVA能夠將這兩方面有效地結合起來，因此是一種可以廣泛用于企業內部和外部的業績評價指標。

EVA指標衡量的是企業資本收益和資本成本之間的差額。EVA指標最大的和最重要的特點就是從股東角度重新定義企業的利潤，考慮了企業投入的所有資本（包括權益資本）的成本。EVA指標由于在計算上考慮了企業的權益資本成本，并且在利用會計信息時盡量消除會計失真，因此能夠更加真實地反映一個企業的經營業績。更為重要的是，EVA指標的設計著眼于企業的長期發展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標，因此應用該指標能夠鼓勵經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能杜絕企業經營者短期行為的發生。此外，應用EVA能夠建立有效的激勵報酬系統，這種系統通過將經營者的報酬與從增加股東財富的角度衡量企業經營業績的EVA指標相掛鉤，正確引導經營者的努力方向，促使經營者充分關注企業的資本增值和長期經濟效益。EVA是一種起源于剩余收益，又不同于它的評價企業經營業績的新方法。EVA衡量的是一個企業創造的真實利潤。這是一個可以用于評價任何企業經營業績的工具。

EVA研究的是公司的價值，而不僅僅是利潤。這一點很重要，因為不但大多數的公開上市公司想要增加他們的股價，而且大多數的私營企業也想方設法地促使它們的未來價值高于現在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報酬。這種最低報酬指的是"資本成本"，因為這是企業為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個最低量的所有收益稱之為"超額收益"。這種最低報酬率依據每個公司的風險級別而不同。例如，高科技公司就是比電話經營公司風險性更高的行業。相應地，高科技公司的投資者所期望的最低報酬率就要比投資電話經營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。

如果企業的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實利潤，企業的經營者就增加了企業的價值，同時也為股東創造了真實的財富。反之，如果企業當年的EVA為負值，這說明公司發生經濟虧損，企業的價值遭到損害，同時股東的財富也受到侵蝕。

EVA的應用創造了使經營者更接近于股東的環境。經營者甚至企業的一般雇員開始像企業的所有者一樣思考，權益資本不再被考慮為"免費資本"，他們不再追求企業的短期利潤、而開始注重企業的長期目標與最大化股東財富的目標相一致，注重資本的有效利用以及現金流量的增加，以此來改善企業的EVA業績。

美國《證券管理》發表的一篇文章認為EVA也許"永久性地改變了投資經理理解公司盈利能力的方式"。事實可能確實如此，但是EVA的產生并不是一項全新的創造，它吸收了剩余收益（ResidualIncome）概念的"合理內核"。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。

剩余收益是一種專門用于評價企業各業務部門業績的財務指標。在它之前，投資報酬率（ROI）是企業用于投資決策和衡量部門業績的常用指標，雖然ROI有許多優點，但卻會導致經營者進行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業的整體目標相一致，企業界和學術界共同提出了一種替代的業績評價方法，即剩余收益來克服投資報酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業凈利潤減去投入資本的成本，實際上，這種資本成本是企業作為投資者的最小可接受報酬。本世紀50年代以來，電氣公司就一直利用這種指標評價其下屬各個業務部門的業績。因此，從某種角度來講，EVA指標是剩余收益的新版本。

如前文所述，EVA最大的特點，也是最顯著的優點就是考慮了權益資本成本。其定義本身就是指企業資本收益與資本成本（包括權益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，并且為投資者增加了財富；反之，則表示企業價值發生損失，投資者的財富遭到損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益，投資者的財富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計算EVA肘，要對營業利潤和投資資本進行調整，因而能夠糾正會計慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準確地反映企業的盈利能力、因此，利用EVA指標值我們不但可以正確評價一個企業的經營業績，而且可以有效考核企業資本的保值增值。具體方法是：

第一，選擇EVA為評價企業經營業績和考核企業資本保值增值的核心指標。

第二，選擇不同的評價標準。由于權益資本成本的計算方法不同，從而導致企業的資本成本不同，因此應用EVA指標評價企業經營業績和考核企業資本保值增值，有不同的標準和要求。根據企業的具體情況及考核的原則，存在下列標準和要求：

① 基本標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的時間價值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計算公式為：

基本

其中，NOPAT是稅后營業凈利潤，IC是投資資本，D是長期負債，E是所有者權益，KD是長期負債成本，RF是無報酬率。

根據公式可知，當該指標為零時，說明資本所有者投入資本沒有損失，即資本保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好；當該指標小于零時，說明資本所有者投入資本遭到損失，經營業績較差。

② 正常標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計算公式為：

正常

其中RP是風險補償，其余符號含義同上。

根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業經營沒有達到社會平均利潤率或正常利潤水平，資本所有者投入資本不但未得到保值，而且遭到損失，經營業績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好。

③ 理想標準和要求是企業的凈利潤應大于或等于權益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計算公式為：

理想

其中KM是按資本資產定價模型計算的普通股成本，其余符號含義同上。

根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業經營沒有達到股票市場投資者對它的期望水平，資本所有者投入不但未得到保值，而且遭到損失，經營業績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業績較好。

三、EVA的優點及局限性

通過學術界的研究以及企業界的實踐，人們發現應用EVA要比其他經營業績評價指標如會計收益具有更多的優點：

其一，真實反映企業經營業績。考慮資本成本是EVA指標最具特點和最重要的方面。只有考慮了權益資本成本的經營業績指標才能反映企業的真實盈利能力。那些盈利少于權益機會成本的企業的股東財富實際上是在減少。只有企業的收益超過企業的所有資本的成本，才能說明經營者為企業增加了價值，為股東創造了財富。如果企業的收益低于企業的所有資本的成本，則說明企業實質發生虧損，企業股東的財富受到侵蝕。EVA原理明確指出，者必須考慮所有資本的回報。通過考慮所有資本的機會成本，EVA表明了一個企業在每個會計年度所創造成損失的股東財富數量。

其二，盡量剔除會計失真的影響。傳統的評價指標如會計收益、剩余收益由于是在公認會計準則下計算而來的，因此都存在某種程度的會計失真，從而歪曲了企業的真實經營業績。而對于EVA來說，盡管傳統的財務報表依然是進行計算的主要信息來源，但是它要求在計算之前對會計信息來源進行必要的調整，以盡量消除公認會計準則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實、更加完整地評價企業的經營業績。

其三，將股本財富與企業決策聯系在一起。EVA指標有助于管理者將財務的兩個基本原則融入到經營決策中。第一，企業的主要財務目標是股東財富最大化；第二，企業的價值依賴于投資者預期的未來利潤能否超過資本成本。根據EVA的定義可知，企業EVA業績持續地增長意味著公司市場價值的不斷增加和股東財富的持續增長。所以，應用EVA有助于企業進行符合股東利益的決策，如企業可以利用EVA指標決定在其各個不同的業務部門分配資本。通常，一個多角化經營的公司需要在不同的業務部門分配資本。利用EVA可以為資本配置提供正確的評價標準，而使用會計利潤和投資報酬率指標可能導致資本配置失衡，前者導致過度資本化，后者導致資本化不足。

其四，注重企業的可持續發展。EVA不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發費用的行為；而是著眼于企業的長遠發展，鼓勵企業的經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發、人力資源的培養等等。這樣就能夠杜絕企業經營者短期行為的發生。用此，應用EVA不但符合企業的長期發展利益，而且也符合知識經濟時代的要求。因為在知識經濟時代，以知識為基礎的無形資產將成為決定企業未來現金流量與市場價值的主要動力，勞動不再是以成本的形式從企業收入中扣除，資產不再是企業剩余的唯一分配要素，智力資本將與權益資本和債權資本一同參與企業的剩余分配，甚至前者將處于更重要的地位。

其五，它顯示了一種新型的企業價值觀。EVA業績的改善是同企業價值的提高相聯系的。為了增加公司的市場價值，經營者就必須表現得比同他們競爭資本的那些人更好。因此，一旦他們獲得資本，他們在資本上獲得的收益必須超過由其他風險相同的資本資金需求者提供的報酬率。如果他們完成了這個目標，企業投資者投入的資本就會獲得增值，投資者就會加大投資，其他的潛在投資者也會把他們的資金投向這家公司，從而導致公司股票價格的上升，表明企業的市場價值得到了提高。如果他們不能完成這個目標，就表明存在資本的錯誤配置，投資者的資金就會流向別處，最終可能導致股價的下跌，表明企業的市場價值遭到貶低。任何事物都不是盡善盡，EVA并不是所有問題的答案，其本身也存在著一些局限性：

一是學術界對干EVA的實證研究是有所限制的，而且結果大都是非結論性的。例如，由JamsDodd和ShiminChen對1983－1992年間的566家公司經營業績進行的一項研究結果顯示了股票報酬與EVA的相關性，但是兩者關系并不像EVA倡導者說的那樣近乎完美，并且不能證明EVA在解釋股票報酬的變化方面能夠提供比其他指標如會計收益更多的增量信息，也就是難于證明EVA強于其他指標。

二是計算EVA時所進行的必要調整可能并不符合成本效益原則。EVA倡導者認為，為了消除會計信息的失真，必須對有關會計信息進行調整。調整的數量越多，計算結果就越精確，到目前為止，計算EVA可作的調整已達200多種。這樣就大大增加了計算的復雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應用。與此同時，研究者觀察到剩余收益指標能夠像EVA指標一樣解釋股票報酬中相同的變化。因此，他們認為在計算EVA時對營業利潤和投資資本進行必要調整并不符合成本效益原則。

三是EVA無法解釋企業內在的成長性機會。一個企業的股票價格反映的是市場對這些成長性機會價值的預期。但是由于EVA在計算過程中對會計信息進行了調整，這些調整可能去掉了企業經營者用來向市場傳遞有關企業未來發展機會的信息。因此，這些調整可能一方面使EVA比其他指標（如ROI）更接近企業真正創造的財富，另一方面也降低了EVA指標與股票市場的相關性。

推薦訪問： 績效 評價指標 研究